华尔街大师-威廉.欧奈尔如何笑傲股市

如果你问我为什么大部份投资人无法在亏损时作出停损的决定?我可能没办法马上具体的告诉你。不过在《欧尼尔的股市赚钱术》一书中,记载了 Kelly, Fred C 在《Why You Win or Lose》所提到的故事,点出许多投资人的通病:

以前常用的补捉火鸡方法:猎人在火机出没的地方放置笼子,将笼子裡裡外外洒上玉米,再将剩下的玉米铺路,让火鸡自然顺著玉米铺成的路跑进笼子,而笼子门上面繫了一条绳子,只要等到火鸡进入龙子,就拉扯绳子,把门关上。

有一天,已经有 12 隻火鸡进入笼子裡,不过其中一隻偷跑出来。猎人心想:我等到笼子裡面有 12 隻火鸡后,就把门关上,到时候就有丰盛的火鸡大餐了!但就在等待第 12 隻火鸡回到龙内时,又有 1 隻火鸡跑出来了。猎人退而求其次地想著:只要笼子裡面有 11 隻火鸡后,就拉绳子。可是他在等待的时候,又有 3 隻跑出去了。最后,龙子裡一隻火鸡也不剩。

而这位猎人的问题在于,一直抱著跑出去的火鸡会回来的念头等待著,因而错过最佳收获时机。而这个问题也就是投资人的通病,相信股价还会回升而一直等待著…

威廉?欧尼尔(William J.O’Neil,1933-)是美国著名的成长型企业的投资大师,同时是华尔街最资深也最成功的经验老手之一。在他投资早期生涯中,他以多空交替的操作手法,将自己 5000 美元的资本增加到 20 万美元,而后成立威廉欧尼尔公司,并跻身纽约证交所的大盘(Big Board)之列。

公司目前的客户,包括全球六百多个顶尖的机构投资公司。另外,他还创办了《投资人财经日报》(Investor’s Business Daily)。并著有《How to Make Money in Stocks: A winning system in good times or bad》一书 (中译:笑傲股市) 以及《欧尼尔的股市赚钱术》。

而在《笑傲股市》一书中,透过各种不同的市场,传授给超过两百万位投资人累积财富的祕密。书中提到的 CANSLIM 投资系统,同时刊登在《投资人财经日报》,对股市的影响非常大,以下就简单介绍他最著名的 CANSLIM 选股七法:

C-A-N S-L-I-M 选股七法

C = 最近一个季报表显示的营收 (Current quarterly earnings per share)

大黑马的特徵,就是「盈馀 ─ 每股收益有大幅度的增长」。当季每股收益成长率最好在 20 %-50% 或更高。但若是去年同季获利能力很低,就不能包括在内,而当季收益的增长应当排除非经常性的收益,比如靠出售资产取得的巨额收益。

A = 每年度每股盈利的成长幅度 (Annual earning increases)

值得你买的好股票,应在过去的 4-5 年间,年複和成长率达 25% 至 50%,甚至 100% 以上。一支好的股票必须是年複和成长率与最近几季每股收益同步成长。

N = 新产品、新管理方法、股价创新高 (New products,New management,New highs)

公司展现新气像,是股价大涨的前兆。它可能是一项促成营业收入增加及盈馀加速成长的重要新商品或服务;或是过去数年裡,公司最高管理阶层换上新血液;或者发生一些和公司本身产业有关的事件。

除此之外,根据研究,在以前数次股市的行情循环裡,创新高的股票更易于再创出高价。不妨试著买入一支多数投资者起先都觉得有些贵的股票,然后等待股票涨到让那些投资人都想买这支股票的时候,再卖出股票。

S = 该股票成交量大小,市值以及交易量的情况 (Supply and demand)

过去 40 年,对所有飙升股的研究显示,95% 公司的盈馀成长及股价表现,最高峰均出现在实收股份少于 2500 万股的公司中,因此,欧奈尔认为投资股本较小的股票较具股价表现潜力,因为成交股本越少越好,反而易于被人操纵,易于涨升。

L = 该股票在行业中的地位,是否是行业龙头 (Leader or laggard)

要成为股市的赢家的法则是:「不买落后股,不买同情股,全心全意抓住领涨股」。在你採用这项原则之前,要先确认股票是在一个横向底部形态,而且股价向上突破后上升尚未超过 5-10%,这样,可以避免追进一支涨得过高的股票。

I = 该股票有无有力的主力,机构大股东 (Institutional sponsorship)

知道有多少大投资机构买进某一支股票并不那麽重要,最重要的是去了解操作水准较佳的大投资机构的持股内容,而这些就是适合投资者买进的股票。否则,一支股票若是赢得太多的投机客机关照,将会出现争相抢进、 买过头的现像,一旦公司或大盘出现这种情况,届时竞相卖出的压力是十分可怕的。

M = 大盘走势如何,如何来判断大盘方向 (Market direction)

市场上能够符合上述原则的股票仅在少数,而这些股票之中也只有 2% 的股票成为飙升股,但有的升幅能超过一倍,足以弥补由于选股不当造成的损失。投资者所要做到的是, 买进选中的股票,订下你准备停损的价位(一般而言,在购进成本以下 7% 至 8%),而一旦错过了,当机立断,立刻退场。

从选股七法中,欧尼尔简单的归类成两大项:C、A、N、I 探讨的是公司基本面,他认为股票价格的长期升幅与公司业绩的长期涨幅是接近一致的,因此在选股时应特别注意公司的状况。而 M、L、S 则告诉我们大盘走向,同时应该参与长期的运行趋势,并且顺势而为。

欧尼尔的 CANSLIM 系统融合了「基本分析方法」和「技术分析方法」的精髓,让投资人可以轻鬆掌握如何分析公司和个股状态,或观察现今市场的大盘趋势。诚如许多书评人对他的评价:「如果真正掌握了 CANSLIM 系统的精华,就足以笑傲股市!」

投资心法、选股方式、操作法则等等的投资参考建议多到数不完,最重要的是找到适合自己的投资方法!在大原则不变的情况下,将所有可能的因素都考虑进去,因此在投资之前应先判断你所用的策略与投资心法适不适合现在的情况,如果不了解就贸然进行投资,这就叫 ” 赌博 “,提醒大家还是小心谨慎为上策。

转载自:華爾街操盤大師威廉?歐尼爾如何笑傲股市

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